ההבדלים בין אופציות לחוזים עתידיים

כמשקיעים באופציות, אתם כבר מכירים נגזרים ומכשירים פיננסיים עם מינוף. אבל כיצד חוזים עתידיים משתווים לאופציות שאתם רגילים לסחור בהן? בעוד ששניהם כלים חזקים לספקולציה וגידור, לחוזים עתידיים יש מאפיינים ייחודיים שסוחרי אופציות צריכים להבין לפני שהם מתחילים לסחור בהם.
מאמר זה יפרט את ההבדלים העיקריים בין אופציות לחוזים עתידיים כדי לעזור להרחיב את ארגז הכלים שלך כסוחר בשוק ההון.

ההגדרה של אופציות וחוזים עתידיים

אופציות
מעניקות לקונה את הזכות, אך לא את החובה, לקנות (אופציית רכש) או למכור (אופציית מכר) נכס בסיס במחיר מימוש מוגדר לפני תאריך הפקיעה. הקונה משלם פרמיה עבור זכות זו.

חוזים עתידיים
יוצרים התחייבות לקונה לרכוש, ולמוכר למסור, כמות מסוימת של נכס בסיס במחיר מוסכם במועד עתידי. בניגוד לאופציות, אין פרמיה מראש – במקום זאת, שני הצדדים מפקידים ביטחונות התחלתיים, באנגלית חוזים עתידיים נקראים Futures.

ההבדלים בין אופציות לעומת חוזים עתידיים

בין שני מכשירים פיננסים אלו שהם מכשירים נגזרים, שערכם נגזר מנכס אחר, הנקרא “נכס בסיס” ישנם הבדלים מרכזיים.

1. התחייבות לעומת זכות

ההבדל הבסיסי ביותר בין חוזים עתידיים לאופציות הוא רמת המחויבות

אופציות

כפי שהשם מרמז, אופציות מספקות בחירה. למחזיק החוזה יש את הזכות לממש את האופציה, אך הוא אינו מחויב לעשות זאת. אם השוק זז באופן לא רצוי, האופציה יכולה פשוט לפקוע ללא ערך.

חוזים עתידיים

חוזים עתידיים יוצרים התחייבות מוצקה לשני הצדדים. הקונה חייב לרכוש והמוכר חייב למסור את נכס הבסיס בפקיעת החוזה (אלא אם הפוזיציה נסגרה קודם לכן).

להבחנה זו יש השלכות משמעותיות על הסיכון. באופציות, הסיכון השלילי שלך כקונה מוגבל לפרמיה ששולמה. לעומת זאת, לפוזיציות בחוזים עתידיים יש סיכון תיאורטי בלתי מוגבל לשני הצדדים כאשר מחיר נכס הבסיס משתנה.

2. עלויות מראש ודרישות ביטחונות

אופציות

הקונים משלמים פרמיה מראש המייצגת את ההפסד המקסימלי האפשרי שלהם. המוכרים עשויים להידרש להעמיד ביטחונות.

חוזים עתידיים

שני הצדדים מפקידים ביטחונות התחלתיים, בדרך כלל אחוז קטן מהערך הנקוב של החוזה. ככל שהשוק זז, ייתכן שתצטרך להוסיף כספים לחשבון הביטחונות שלך כדי לכסות הפסדים.

הגישה של חוזים עתידיים מאפשרת מינוף גדול יותר, אך גם מגיעה עם הסיכון של דרישות לביטחונות אם השוק זז נגד הפוזיציה שלך.

3. תמחור והערכת שווי

אופציות

פרמיות האופציות מושפעות ממספר גורמים כולל מחיר נכס הבסיס, הזמן עד לפקיעה, תנודתיות, ושיעורי ריבית. מודל בלאק-שולס וגרסאות שלו משמשים בדרך כלל להערכת שווי.

חוזים עתידיים

מחירי החוזים העתידיים קשורים יותר ישירות למחיר הספוט העתידי הצפוי של נכס הבסיס, מותאם לעלויות אחזקת הפוזיציה ושיעורי ריבית.

זה הופך את תמחור החוזים העתידיים לפשוט יותר בדרך כלל, בעוד שלתמחור אופציות יכולה להיות התנהגות מחיר מורכבת יותר, במיוחד בכל הנוגע לדעיכת זמן ורגישות לתנודתיות.

4. שחיקת הזמן

אופציות

זמן הוא גורם מכריע בתמחור אופציות. ככל שמתקרבים לפקיעה, האופציות מאבדות ערך זמן (דעיכת תטא), מה שמשפיע במיוחד על אופציות מחוץ לכסף.

חוזים עתידיים

בעוד שלחוזים עתידיים יש תאריכי פקיעה, הם לא חווים דעיכת זמן באותה צורה כמו אופציות. חלוף הזמן לבדו אינו שוחק את ערכו של חוזה עתידי.

5. מימוש וסליקה

אופציות

אופציות נסלקות במזומן, במיוחד עבור אופציות אירופאיות על מדדים. כאשר אופציות אמריקאיות על מניות נסלקות על ידי מסירת מניות אם הן ממומשות בין הקונה למוכר.

חוזים עתידיים

בעוד שחוזים עתידיים נסלקים לעתים קרובות במזומן, חוזים עתידיים על סחורות רבות עשויים לכלול מסירה פיזית של נכס הבסיס. זו נקודה קריטית לסוחרים שאינם רוצים להסתיים עם מכלית נפט גולמי או מחסן מלא בתירס!

6. סחירות ונזילות

שני המכשירים מציעים מינוף, אבל בדרכים שונות

אופציות

מספקות מינוף מובנה. הפרמיה היא חלק קטן מערך נכס הבסיס, מה שמאפשר רווחים (או הפסדים) באחוזים גדולים פוטנציאליים.

חוזים עתידיים

מציעים מינוף משמעותי באמצעות דרישת ביטחונות נמוכים יותר, לעתים קרובות 3-12% מערך החוזה. זה מאפשר לסוחרים לשלוט בחוזים במינוף גדול עם הוצאות הון יחסית קטנות.

7. סחירות ונזילות

גם אופציות וגם חוזים עתידיים הם חוזים סטנדרטיים הנסחרים בבורסות, מה שמקדם נזילות. עם זאת, יש הבדלים.

אופציות

מציעות יותר מגוון עם מחירי מימוש ותאריכי פקיעה שונים עבור נכס בסיס יחיד.

חוזים עתידיים

נוטים להיות עם פחות וריאציות של חוזים אבל לעתים קרובות יש להם נזילות עמוקה מאוד, במיוחד בשווקים עיקריים כמו חוזים עתידיים על S

8. גידור

גם אופציות וגם חוזים עתידיים הם כלי גידור בעלי ערך, אבל הם מיושמים באופן שונה

אופציות

מספקות אסטרטגיות גידור גמישות יותר. לדוגמה, אופציות PUT להגנה מציעות הגנה מפני ירידות תוך שמירה על פוטנציאל לעליות.

חוזים עתידיים

משמשים לעתים קרובות לגידור ישיר יותר, נעילת מחירים לעסקאות עתידיות. הם נפוצים בשימוש על ידי יצרנים וצרכנים של סחורות.

9. ימים ושעות מסחר

אופציות

נסחרות בדרך כלל במהלך שעות המסחר הרגילות, עם אפשרות למסחר מורחב בשעות מסוימות.

חוזים עתידיים

שווקי חוזים עתידיים רבים, במיוחד על מדדים עיקריים ומטבעות, נסחרים כמעט 24 שעות ביממה, 5 ימים בשבוע. זה מאפשר מסחר תגובתי יותר סביב אירועים גלובליים.

10. מס רווחי הון

הטיפול המס באופציות וחוזים עתידיים יכול להיות שונה, במיוחד בארצות הברית

אופציות

בדרך כלל מטופלות כרווחי/הפסדי הון לטווח קצר אלא אם מתקיימים תנאים מסוימים.

חוזים עתידיים

לעתים קרובות מקבלים טיפול מס מועדף של “60/40”, כאשר 60% מהרווחים ממוסים כרווחי הון לטווח ארוך ו-40% כטווח קצר, ללא קשר לתקופת ההחזקה.

בנושא זה יש תמיד התייעץ עם מומחה מס לקבלת ייעוץ ספציפי, מכיוון שהכללים יכולים להשתנות ולהיות שונים בין תחומי שיפוט.

11. פיקוח רגולטורי

בעוד ששניהם מכשירים פיננסיים מפוקחים, הגופים המפקחים הספציפיים יכולים להיות שונים

אופציות

בעוד ששניהם מכשירים פיננסיים מפוקחים, הגופים המפקחים הספציפיים יכולים להיות שונים:
מפוקחות בעיקר על ידי רשות ניירות הערך והבורסות (SEC) בארה”ב.

חוזים עתידיים

נופלים תחת סמכות השיפוט של ועדת המסחר בסחורות עתידיות (CFTC) בארה”ב.
זה יכול להוביל להבדלים מסוימים בכללי המסחר והגנות המשקיעים.

השלכות מעשיות לסוחרים

הבנת הבדלים אלה חיונית לסוחרי אופציות השוקלים לסחור בחוזים עתידיים.

ניהול סיכונים: מבנה ההתחייבות של חוזים עתידיים והפוטנציאל להפסדים גדולים יותר משמעותו שניהול סיכונים חזק הוא חיוני. פקודות עצירת הפסד וגודל עמדה זהיר הם קריטיים.

התאמת אסטרטגיה: לאסטרטגיות אופציות רבות יש מקבילות בחוזים עתידיים, אבל הן עשויות להתנהג אחרת. לדוגמה, Covered Call באופציות עשוי להיות מתורגם לחוזה עתידי קצר בתוספת Call לתקופה ארוכה בשוק החוזים העתידיים.

ניתוח שוק: בעוד שטכניקות ניתוח טכני ויסודי רבות חלות על שניהם, סוחרי חוזים עתידיים נוטים להתמקד יותר בגורמי היצע וביקוש, במיוחד בשווקי סחורות.

שיקולי נזילות: שווקי חוזים עתידיים עיקריים יכולים להציע נזילות עדיפה ועלויות עסקה נמוכות יותר בהשוואה לאופציות, במיוחד עבור פוזיציות גדולות.

שווקים 24 שעות: האופי סביב-השעון של שווקי חוזים עתידיים רבים דורש גישה שונה לבקרה אחר מצב העסקאות וניהול סיכונים.

מתי להשתמש באופציות לעומת חוזים עתידיים

מצבי שוק מתאימים לאופציות

  • שווקים תנודתיים: אופציות מאפשרות להרוויח מתנודתיות גבוהה מבלי לקחת סיכון בלתי מוגבל.
  • ציפייה לתנועות מחיר קיצוניות: אופציות מחוץ לכסף יכולות לספק תשואות גבוהות במקרה של תנועות גדולות.
  • הגנה מפני ירידות: משקיעים יכולים להשתמש באופציות Put כביטוח לתיק ההשקעות שלהם.
  • אסטרטגיות מורכבות: אופציות מאפשרות יצירת אסטרטגיות מסחר מורכבות כמו פרפרים או קונדורים.

מצבי שוק מתאימים לחוזים עתידיים

  • מגמות ברורות: חוזים עתידיים יעילים יותר למסחר במגמות ארוכות טווח.
  • שווקים יציבים: בשווקים עם תנודתיות נמוכה, העלות הנמוכה של חוזים עתידיים יכולה להיות יתרון.
  • גידור ישיר: חברות המעוניינות לנעול מחירים עתידיים של סחורות או מטבעות.
  • מסחר בין-שווקי: חוזים עתידיים מאפשרים מסחר יעיל בין שווקים שונים.

איזה כלי השקעה מתאים למשקיעים

לאלו משקיעים יתאימו אופציות

  • משקיעים מתוחכמים: אלה שמבינים את המורכבות של תמחור אופציות והאסטרטגיות השונות.
  • סוחרים קצרי טווח: אופציות מאפשרות לנצל תנועות מחיר קצרות טווח.
  • בעלי תיקי השקעות גדולים: משקיעים המחפשים דרכים להגן על תיקי השקעות גדולים.
  • סוחרים עם הון מוגבל: אופציות מאפשרות חשיפה גדולה עם השקעה קטנה יחסית.

לאלו משקיעים יתאימו חוזים עתידיים

  • סוחרים מקצועיים: אלה שיכולים להתמודד עם הסיכון הגבוה והדרישות התפעוליות של חוזים עתידיים.
  • חברות וארגונים: גופים המשתמשים בחוזים עתידיים לגידור סיכונים עסקיים.
  • משקיעים ארוכי טווח: אלה המעוניינים לקחת עמדות ארוכות טווח בשווקים שונים.
  • סוחרים עם הון גדול: חוזים עתידיים דורשים לרוב הון רב יותר בגלל דרישות הביטחונות.

שיקולים נוספים בבחירה בין אופציות לחוזים עתידיים

  • רמת הניסיון: חוזים עתידיים עשויים להיות פשוטים יותר להבנה עבור מתחילים, אך הסיכון הגבוה דורש ניסיון רב.
  • זמן זמין למסחר: חוזים עתידיים דורשים לרוב ניטור קבוע יותר בגלל הסיכון הבלתי מוגבל.
  • יעדי השקעה: אופציות מתאימות יותר לאסטרטגיות מורכבות, בעוד חוזים עתידיים טובים יותר לחשיפה ישירה.
  • סובלנות לסיכון: משקיעים שמרניים יותר עשויים להעדיף את הסיכון המוגבל של קניית אופציות.
  • גודל החשבון: חוזים עתידיים דורשים לרוב חשבונות גדולים יותר בגלל דרישות הביטחונות.

סיכום ומסקנות

עבור סוחרי אופציות, חוזים עתידיים מציעים הן הזדמנויות חדשות והן אתגרים. הם מספקים דרכים יעילות לקבל חשיפה למגוון רחב של נכסים, ממדדי מניות ועד סחורות, לעתים קרובות עם נזילות גבוהה ועלויות עסקה נמוכות יותר. עם זאת, מבנה ההתחייבות והפוטנציאל להפסדים גדולים יותר משמעותם שניהול סיכונים קפדני הוא חיוני.

כמו עם כל מכשיר מסחר חדש, חשוב מאוד לחנך את עצמך ביסודיות לפני שאתה צולל פנימה. התחל עם מסחר על נייר כדי לקבל תחושה להתנהגות של חוזים עתידיים, ושקול להתחיל עם חוזים מיקרו המציעים גדלי עמדות קטנים יותר. עם הבנה נכונה וניהול סיכונים, חוזים עתידיים יכולים להיות תוספת בעלת ערך לארגז הכלים של סוחר אופציות, ומציעים דרכים חדשות לספקולציה, גידור וגיוון.

בסופו של דבר, ההחלטה בין אופציות לחוזים עתידיים תלויה במטרות ההשקעה שלך, סובלנות לסיכון, וסגנון המסחר. שני המכשירים יכולים להיות כלים רבי עוצמה בידיים הנכונות, ורבים מהסוחרים המצליחים ביותר משתמשים בשניהם בהתאם לנסיבות השוק ולהזדמנויות הספציפיות. ההבנה המעמיקה של היתרונות והחסרונות של מסחר באופציות וחוזים עתידיים תאפשר לך לקבל החלטות מושכלות יותר ולהרחיב את האפשרויות שלך בשוק ההון.

אולי יעניין אותך גם
פוזיטיבי מציגים
'איך להכפיל את הכסף
כל שנתיים?'​
סדנה מעשית למסחר חיובי באופציות.
סדנת השקעות באופציות

נעים מאוד! אני טל רוזמן.

שמי טל רוזמן  ואני סוחר עצמאי באופציות בשוק ההון האמריקאי. למעשה, אני מכור למסחר באופציות ולהרגשה של הצלחה במסחר. ההגעה לרווחיות באופן עקבי ובדרך שלי, מרגשת אותי כל פעם מחדש. החלטתי שיש מקום ליוזמה עסקית שהיא גם חינוכית – הנגשת המידע אודות הפקת רווחים מההשקעות שלנו, לצד מידע אודות צבירת הון בדרך אל חופש כלכלי.

המטרה והחזון שלי הם ללמד שיטת מסחר פשוטה ומוכחת בשוק ההון, אשר תביא לתוצאות מיידיות לכל מי שישתמש בה באופן מושכל.

אולי יעניין אותך

הקורס שלנו

פוזיטיבי מציגים: קורס מסחר באופציות בחינם