אופציות הן מכשיר פיננסי המספק למשקיעים את הזכות, אך לא את החובה, לקנות או למכור מניות במחיר קבוע מראש בתוך מסגרת זמן מוגדרת. מסחר באופציות מאפשר לאנשים לנצל את התנודתיות בשוק ההון ואת תנועות המחיר הפוטנציאליות.
בעוד שאופציות מציעות אסטרטגיות שונות להפחתת הסיכון ולשיפור התשואות, ישנן גם גישות מסוכנות יותר הדורשות שיקול דעת זהיר. מאמר זה נועד לחקור את אסטרטגיית האופציות המסוכנת ביותר ואת ההשלכות הפוטנציאליות שלה.
למה נועדו אסטרטגיות המסחר באופציות
אסטרטגיות מסחר אופציות כוללות שילוב של חוזי קנייה ומכירה של אופציות להשגת יעדי השקעה שונים. אסטרטגיות מסוימות מתמקדות ביצירת הכנסה ממסחר באופציות , בעוד שאחרות מכוונות להגדלת ההון או להגנה על תיק ההשקעות מפני ירידת ערך. רמת הסיכון הקשורה לאסטרטגיית אופציה תלויה בגורמים כגון התנודתיות של המניה או של מדד, מסגרת הזמן ומורכבות האסטרטגיה.
מהי האופציה המסוכנת ביותר? קבלו סרטון
הסכנות של מכירת אופציות חשופות
"אופציה חשופה" היא חוזה אופציה שלגביה מוכר האופציה אינו מחזיק בנכס הבסיס. כלומר הוא מוכר אופציה על מניות שאינן בבעלותו.
מכירה של אופציה חשופה מעניקה למשקיע את היכולת לייצר הכנסה מפרמיות מבלי למכור ישירות את המניה. בעיקרו של דבר, הפרמיה שהתקבלה היא המניע היחיד למכירת האופציה.
פוטנציאל הפסד במצב כזה הוא בלתי מוגבל
היות ובעת מכירת אופציה חשופה, המוכר הופך מחויב למלא את תנאי החוזה אם האופציה תמומש. אם השוק ינוע באופן משמעותי נגד עמדת המוכר, ההפסדים יכולים לגדול במהירות, מכיוון שאין מגבלה מוגדרת מראש על הפסדים פוטנציאליים.
היעדר הגנה נגד הפסדים
בניגוד לאסטרטגיות אופציות אחרות הכוללות פוזיציות בו-זמנית להגבלת הסיכון, מכירת אופציות חשופה חסרה הגנה כלפי הכיוון מעלה. המוכר מסתמך אך ורק על הפרמיה שהתקבלה ממכירת האופציה, ואין לו קו הגנה מובנה אם תנועת השוק תתהפך כנגדו
חשיפת לתנודתיות
מכירת אופציות חשופה פגיעה במיוחד לתנודות פתאומיות בשוק ולתנודתיות מוגברת. תנועות מחיר חדות עלולות להוביל להפסדים משמעותיים או להגדלת המרווחים, הדורשים הון נוסף כדי לעמוד בהתחייבויות החוזה.
סיכון תזמון
העיתוי הוא מכריע במכירת אופציות חשופות. אם השוק זז באופן משמעותי לפני הפקיעה, המוכר עלול להיתקל בקשיים בניהול הפוזיציה בצורה יעילה. שינוי פתאומי בסנטימנט של השוק או אירועים בלתי צפויים עלולים לגרום להפסדים משמעותיים.
מהי אסטרטגיית המסחר באופציה המסוכנת ביותר?
מכירת אופציות Call על מניה מבלי להחזיק בה נחשבת לאסטרטגיית האופציות בעלת הסיכון הגבוה ביותר. אסטרטגיה זו, מדובר כאמור מכירה של אופציה חשופה , טומנת בחובה פוטנציאל משמעותי להפסד. אם מחיר המניה יעלה מעל מחיר המימוש, קיים סיכון שקונה האופציה יבחר לממש את האופציה לפני מועד הפקיעה או במועד הפקיעה עצמו. בתרחיש כזה, אם אין ברשות המוכר את המניות לכיסוי ההתחייבות שלו, כך שהמוכר יהיה מחויב לרכוש את המניה במחיר השוק הנוכחי ולמכור אותה במחיר המימוש הנמוך יותר. וזה חושף אותו לסיכון בלתי מוגבל, שכן באופן תיאורטי, מחיר המניה בשוק יכול להמשיך לעלות ללא כל מגבלה. ובכל שנה ישנם מניות כאלו שמתבלטות כמו מניות האנרגיה בשנת 2022, מניית Nvidia במאי 2023, מניית טסלה בשנים 20-21 ועוד מקרים רבים.
תרשים רווח והפסד של מכירת אופציית Call חשופה
ניהול סיכונים ואסטרטגיות חלופיות
בהתחשב בסיכונים הכרוכים במכירת אופציות חשופות, ניהול סיכונים הוא בעל חשיבות עליונה. סוחרים מנוסים נוהגים להשתמש בטכניקות שונות להפחתת סיכונים, כגון קביעת פקודות stop loss (להקטנת הפסד) , מעקב צמוד אחר תנאי השוק ויישום אסטרטגיות גידור כדי לצמצם הפסדים פוטנציאליים.
לחלופין, משקיעים המחפשים אסטרטגיות אופציות פחות מסוכנות עשויים לשקול אסטרטגיות כמו Covered Call, credit spred. אסטרטגיות אלו כוללות שילוב של חוזי קנייה ומכירה של אופציות ליצירת פוזיציות בסיכון מוגבל, בין אם באמצעות בעלות על מניות או רכישה של אופציות לגידור הפוזיציה.
מסקנות
מכירת אופציות חשופות נחשבת כאחת מאסטרטגיות האופציות המסוכנות ביותר. היא חושפת את המשקיעים להפסדים בלתי מוגבלים, חסרה הגנה כלפי כיוון התנועה, ויכולה להיות רגישה מאוד לתנודתיות בשוק. יישום אסטרטגיה זו דורש מומחיות, ניהול סיכונים קפדני ובקרה רציפה.
סוחרים מתחילים או כאלה שאינם מרגישים בנוח עם סיכון משמעותי צריכים להימנע ממכירת אופציות חשופות ולעשות שימוש באסטרטגיות חלופיות המציעות בקרת סיכונים טובה יותר.
מסחר באופציות, כמו כל פעילות השקעה, דורש ידע מעמיק, ניתוח והבנה של הרגישות לסיכון של המשקיע כדי לקבל החלטות מושכלות ולהשיג יעדי השקעה.
